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【农开基金原创系列】 中国南方连续暴雨和超大洪水的影响
作者: 时间:2020-07-15 浏览量:109次

一、南方连续暴雨和超大洪水的情况

据中央气象台,6月1日以来,南方共出现6次强降雨过程。截至7月12日,长江流域平均降雨量达403毫米,较常年同期偏多49%,并超过2016年和1998年,成为1961年以来同期最多。同时据水利部信息,6月以来,全国共有433条河流发生超警以上洪水,其中109条河流发生超保洪水,33条河流发生超历史洪水。目前,长江干流监利以下河段及洞庭湖、鄱阳湖和太湖水位仍处于超警状态。

中央气象台预计7月14日至16日,长江流域将再次出现大范围强降雨。四川盆地东北部和南部、重庆北部、陕西东南部、湖北东北部、河南东南部、安徽中南部、江苏南部、上海、浙江北部等地的部分地区累计降雨量有100~180毫米,局地可达200~300毫米。17日至21日,主雨带东段将有所北抬,西段仍维持在四川盆地东部和湖北一带。

二、宏观经济影响

(一)利空当年经济增长

暴雨洪水会对经济活动的正常开展造成负面影响,并会对国家、企业、个人财产造成损失,对经济活动中的投资、消费、出口造成不利影响。根据江海证券报告,1998年的洪涝灾害是我国近几十年最大的一次洪涝灾害,受当年洪涝灾害的影响,1998年全国GDP增速由9.2%大幅下降至7.8%。

(二)对农业生产影响最大

农业受洪水直接影响最大,其次是服务业,再次是制造业。洪涝灾害导致耕地被淹、农作物被毁,持续较长的降水也会通过光合作用降低产量,导致农作物减产甚至绝收。据统计,2006年以来,我国每年因洪涝灾害造成的粮食减产高达1869万吨,接近全年粮食产量的3.5%,其中2012年因洪涝灾害造成的粮食减产高达近4000万吨,接近当年粮食总产量的6.8%。

(三)加大财政支出压力

为增加防洪抗灾支出,扶持受灾主体,财政政策会更加趋向积极,一定程度上导致当前背景下财政支出压力加大。同时,为了对冲灾害冲击,货币政策更加趋向宽松。从资本市场和大宗商品市场来看,会受到两方面的影响:从经济受到的冲击来看,短期会利空资本市场和大宗商品;但货币政策趋向宽松一定程度上又利多资本市场和大宗商品。但中期来看,要关注经济学中的“破窗理论”效应、农产品供需失衡以及货币政策宽松引发的通胀风险。

三、对相关行业及公司的影响

(一)防汛救灾类物资相关行业

上述背景下,从事防汛救灾相关业务的公司便有了用武之地,主要集中在排水、河道管控、应急救援装备等领域。

1.排水设备类

尽管正在谋划重组转型铝产业链,但新界泵业目前的主业仍为从事各类水泵及控制设备的研发、生产与销售,主要有十二大产品系列、2000多种规格。新界泵业主要产品满足农田灌溉、生活取水、家禽养殖、园林景观、打桩降水、排污行业、消防配套、暖通、家用管道增压、热水循环、工业配套等众多领域需求。2019年,新界泵业主要产品水泵实现稳健增长完成营业收入15.1亿元,同比增长11.5%;毛利率为30.8%,同比上升3.01%。

大元泵业亦主要从事各类泵的研发、生产和销售,这是拥有近30年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商,同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术及领军企业。2019年,大元泵业完成营业收入11.35亿元,同比增长1.91%;实现净利润1.71亿元,同比增长1.87%。年报显示,大元泵业的工业用屏蔽泵营收合计首次突破亿元大关,对中高端市场的渗透率和品牌影响力得到有效提升。

在便携移动救灾方面,龙洲股份旗下拥有控股子公司龙岩畅丰专用汽车有限公司,畅丰汽车是国家定点改装车生产企业。目前,畅丰汽车集移动应急电源车、大流量排水车、负荷转移车(移动箱变)、充电车、移动换电车、指挥车、通信车、野战餐车、净水车、冷藏车、高压试验车、旁路作业车等技术开发、生产、服务的专业公司。

2.管道类

管道自然是防汛救灾中必备的工具之一,在此领域中,青龙管业、龙泉股份、韩建山河、顾地科技是管道行业的领军企业。

青龙管业在2019年年报披露,作为行业内技术先进、品种最多、规格最全的供排水管道生产供应商,该公司综合实力位居行业前列。公司主要从事各类主流供排水管道产品、综合管廊、节水灌溉产品、燃气管道、新型节能供热管道及上述产品配套管件的研发、生产、销售及安装。根据中国混凝土与水泥制品协会的相关排名,青龙管业自2015年-2018年连续四年排名全国重点预应力钢筒混凝土管(PCCP)企业产量第一名。相关报告显示,公司预应力钢筒混凝土管(PCCP)行业前十家企业年产量占全国产量80%左右,PCCP的市场格局基本稳定,梯队现象尤为明显,且近两年呈现出集中度进一步提升的现象。

龙泉股份主营业务为预应力钢筒混凝土管(PCCP)的生产与销售,产品用于我国远距离、大口径、跨流域管道输水工程。是国内较早开始从事预应力钢筒混凝土管(PCCP)生产的企业之一,公司已在山东省、吉林省、辽宁省、河南省、安徽省、湖北省、江苏省、广东省、福建省、湖南省等地组建了子公司和分公司。

韩建河山传统产品主要为预应力钢筒混凝土管(PCCP)、钢筋混凝土排水管(RCP)和商品混凝土,主导产品PCCP主要用于大中型引水、调水等水利工程,市政给排水等水务工程。目前,韩建河山项目储备丰富,截至2020年1月,该公司累计尚未实施的PCCP订单储备18.62亿元,为其未来业绩的增长奠定了基础。但需要指出的是,韩建河山经营业绩并不理想,2019年营收下滑6.79%,净利润由盈转亏近7000万元。为缓解经营压力,2020年5月,韩建河山发布定增预案,拟非公开发行不超过8800.8万股,募集资金总额不超过4亿元,扣除发行费用后,募集资金净额拟用收购合众建材30%股权、河南商丘预应力钢筒混凝土管(PCCP)生产基地建设、北海诚德镍业132+180烧结脱硝EPC等项目。

顾地科技自成立以来一直专业从事塑料管道的研发和生产,作为拥有横跨PVC、PE和PP三大系列40多个品种5000多个规格的综合性塑料管道生产企业,该上市公司生产的产品广泛应用于市政及建筑给排水、农用(饮用水及灌排)、市政排污、通信电力护套、燃气输送、辐射采暖、工业流体输送等领域,在城市管网建设领域有一定优势。

3.应急救援服务类

按照辰安科技的定位,公共安全产业是指当危及大多数人的生命健康和财产安全的突发事件发生前后或发生时,为此类事件的预防与应急准备、监测与预警、应急处置与救援、事后评估产品和技术支撑、服务的产业,涉及自然灾害、事故灾难、公共卫生、社会安全事件四个主要方面,与主要面向社会安全领域的安防产业有很大区别。

辰安科技旗下公共安全与应急软件,主要覆盖各级政府应急管理、环境安全、气象预警、卫生健康等部门和行业。通过综合研判、模型分析、专题图制作、方案编制等功能,针对接入数据进行智能分析、输出事件情况报告,提供辅助决策,对提高突发事件应对能力、平时和战时应急管理工作效率、科学分析事件态势发展、辅助领导决策支持、积累知识案例用于以后的事件处置都有较大的帮助。

4.其他救灾物资

近期,岳阳兴长在公众公司互动平台称,公司拥有1000万条/年编织袋生产线,可作为防汛物资。东华能源所生产的聚丙烯产业应用广泛,可以用于生产部分救灾物资,包括一次性餐盒、编织袋等。

(二)水力发电行业

通常来说,上半年水电发电量占全年比重较小,2018年及2019年上半年水电发电量仅占全年的35%及37%,下半年决定了水电全年发电态势。在此背景下,下半年的来水状况,特别是汛期的来水状况,对水电全年发电量以及行业投资机会影响重大。天风证券最新研报指出,通过对主要流域来水状况的跟踪,汛期主要流域来水状况有望超预期改善。

水电类公司如长江电力、川投能源会显著受益。

在长江中下游:在丰沛的降水下,三峡入库及出库走高趋势明显,6月22日入库流量突破30000方/秒;6月23日10时,三峡集团长江干流四座梯级电站共82台机组实现2020年首次全开运行,总出力达3953万千瓦时,较 2019年提前一周左右。其中,三峡机组6月21日实现满发,总出力达到2047万千瓦,日发电量接近4亿千瓦时,满发时间点较去年提前一月有余,2020年更是近10年最早实现满发年份。

在四川雅砻江流域:6月,四川进入主汛期,相较往年,全省雨季提前近20天。7月14日,雅砻江支流鲜水河道孚站、达曲河望果站分别超警戒水位0.05米、0.44米。这是自7月11日雅砻江支流达曲河塑果站出现超警戒水位以来,连续第4天有支流出现超警戒水位。根据流域电站数据,锦屏一级和二滩水电站入库流量走高趋势较强,流域来水改善明显。

(三)水利建设行业

洪水灾害会损害部分基础设施,比如道路、桥梁、水利设施等,这部分需要尽快重建,这会对基础设施投资形成拉动。从历史数据看,在发生严重洪涝灾害后,第二年年初水利、环境等公共设施投资增速相较于整体基建投资增速的表现会有明显提升。这一现象在2008年、2010年、2016年均出现过。与此同时,洪水后“补短板”投资会形成对基础设施投资的另一个拉动,政府往往在当年就会加大水利设施的投资。例如,1998年发生特大水灾,当年水利投资较前一年大幅增长58%。

李克强总理已在7月8日主持召开国务院常务会议,研究部署了2020~2022年重点推进150项重大水利工程建设,以促进扩大有效投资,增强国家水安全保障能力。150项重大水利工程主要包括防洪减灾、水资源优化配置、灌溉节水和供水、水生态保护修复、智慧水利等五大类,总投资1.29万亿元。预计水利建设投资加快有利于中国电建等水利建设类公司业绩,同时灾后重建也将刺激水泥需求的增加,利好海螺水泥、华新水泥等水泥行业龙头公司。

(四)农业类公司

洪涝灾害导致夏粮减产最为明显,比如1998年和2010年的两次严重洪涝灾害致使当年夏粮产量同比分别下滑10%和1%,而其他正常年份均为正增长。蔬菜、禽类、蛋类、畜类生产也都会受到一定影响,导致农产品供给下降,供需失衡推升食品价格。其次,洪灾导致交通中断,粮食、蔬菜物流运输难度加大,成本抬升,推高食品价格。

本次洪涝灾害导致农产品供给减少,运输受阻,对农产品价格的推升作用已经开始显现。从近期的猪肉价格和蔬菜价格走势来看,洪涝灾害已经使得近一个月以来猪肉和蔬菜价格出现了超季节性上涨,且涨幅仍有进一步扩大的趋势。

粮食类上市公司中,北大荒是我国目前规模大、现代化水平高的种植业上市公司和重要的商品粮生产基地,拥有16家农业分公司,主要以种植水稻、玉米、大豆为主。2019年,北大荒种植优质水稻188万亩。此外,苏垦农发通过19 家分公司在自主种植基地上种植水稻、小麦以及大麦等主要粮食作物。公司的自主经营基地全部位于江苏省内,主要集中于苏北淮河流域和长江流域。

养殖类公司的业绩可能会受益于本次洪涝灾害导致的肉价上涨。2020年生猪养殖面临着非洲猪瘟的威胁。当前非洲猪瘟得到抑制但是依然缺乏有效的疫苗,应警惕多雨天气加重疫情传播,影响后续生猪养殖,拉动猪价。相关上市公司包括牧原股份、新希望、温氏股份、禾丰牧业、益生股份等。

(五)对其他行业的影响

洪涝灾害利空保险行业。我国现行的商业财产保险产品已经涵盖了洪水风险,无论是车险,还是企财险、家财险,都将洪水列为保险责任范畴,但由于我国财产保险的覆盖率不高,保险金额也偏低,这可能导致洪涝灾害赔付对保险行业当年全部支出影响比例不大。

抗洪抢险对工程机械行业中的部分子行业需求较高。在各地抗洪救灾中,与以往的人挑肩抗不同,机械化防汛手段越来越先进。以挖掘机为例,可用于清理现场,开沟挖渠,挖土筑坝,紧急情况还可以扒口泄洪。以推土机为例,可以配合挖掘机和自卸车堆填豁口。同时,灾后重建和基础设施建设“补缺口”客观上也造成上述工程机械产品需求增加。值得注意的是,自3月份开始,挖掘机单月销量数据持续创记录,目前相关产品处于供不应求状态。

四、小结

整体来看,2020年水情与2016年较为相近,但今年洪涝灾害严重程度或已超过2016年。7月中旬以后,如果雨带北抬,集中重叠降雨风险减小,那么整体压力就较为可控。就灾害对经济的冲击而言,其总体影响或相对有限。粮食方面,按最坏情况估计,或令短期粮食价格产生一定波动。但当前主要粮食库销比处于历史高位,有望保障粮价稳定。固定资产投资方面,洪涝灾害发生后,重建需求以及政策加强水利建设、补短板的动力增强,会带动水利等公共设施投资次年改善。今年极端天气背后是全球变暖。未来,极端降雨天气发生概率或不断提高。我国需要加强水利设施修建、中小河流维护、城市地下管廊完善等,以应对未来可能的洪涝灾害。


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